Новий уряд ЄС в Італії: що перший моргне?

Опубликованно 01.09.2018 17:40

Більшість італійців хочуть дві речі: нове політичне керівництво і євро. Питання в тому, чи можуть вони обоє.

Пункт про новому керівництві є безперечним. Двох правлячих країною популістські партії, Ліги і рух п'яти зірок (M5-ті), разом командував 50% голосів у 4 загальних виборів у березні, і, як наслідок, у більшості в обох палатах парламенту. Їх більшість може бути тонкий, але вибори, в яких головною правоцентристської і лівоцентристської партій мали всього 33%, був оглушливий відмова від статус-кво.

Другий момент, який менш відомий, але навіть менш спірне: останні опитування показують, що 60%-72% італійців за євро. Деякі вважають, що Єдина Валюта гарантії своїх заощаджень, в той час як інші вважають його емблемою Італія як один із засновників ЄС. Але якщо мотиви відрізняються, баланс громадської думки немає. Коаліція Італії в ході зіткнень з ЄС після перенесення протистояння Детальніше

Кланяючись на цю реальність, партнери по коаліції зараз за ідею відмови від євро, викреслюючи зі своєї "договору" і відповідні сайти. Паоло Савона, незламний опонент євро, було відмовлено в Міністерство фінансів. Але Рензі Карло, запропонований чиє призначення на голова технократичного уряду безправним більшістю голосів, також було відмовлено кермо правління. Відповідно, враховуючи результати виборів, італійці тепер мають свій популістський уряд і їх євро теж.

Тримати їх буде інша справа. Якщо її початкові заходи не зможуть забезпечити економічне зростання, новий уряд втратить народну підтримку. В розпачі й гніві, тоді її лідери можуть вдатися до ще більш екстремальної політики. Підтримка для євро буде слабшати, тому що уряд і його заступники будуть звинувачувати ЄС і його найбільш помітним досягненням, євро, розбудовувати свої кращі плани.

Дійсно, неважко уявити, що якщо коаліція продовжує амбітні фінансові плани, забезпечення єдиний податок, як Ліга пропонує, і загального базового доходу (УБІ), а M5-ті адвокати, це може підірвати дефіцит бюджету. Він би тоді бути санкціоновано Єврокомісією, вважалося, не мають права на фінансову підтримку з боку Європейського центрального банку, і досвід втечі капіталу. Італія може швидко опинитися поза єврозони і захищені від контролю за рухом капіталу, незалежно від того, чи має намір уряд цей результат.

Насправді, аргумент для розміреного фінансового стимулу звук – просто не таке податково-бюджетного стимулювання Ліги і M5-ті на увазі. Економіки в умовах Італії повинен "дворучний політики": виробничо-збутової реформи ринку праці та товарного ринку для підвищення ефективності та міжнародної конкурентоспроможності, в супроводі стимулювання попиту, щоб не допустити невизначеності реформи і оточуючих політичний шум гнітюче витрат. Хоча Італія має важкий борговий тягар, вона також має хоч фіскального простору, враховуючи низькі процентні ставки і первинного профіциту бюджету.

Але уряд буде використовувати цей простір, щоб відновити економічне зростання дуже сильно сумніваюся. Єдиний податок Ліги виграють в основному багаті, які мають відносно невисоку схильність до витрачання, та посилити скарги про нерівність. І, враховуючи тяжкі фінансові наслідки, пропоновану УБІ M5-і це викличе різку реакцію на фінансових ринках.

Було б краще, щоб скоротити заробітну плату і податки на соціальне забезпечення, тим самим знижуючи третій-високий податковий Клин в ОЕСР. Це має звернутися до M5-ті виборців, які хотіли бачити більше платні пакети. У тій мірі, в якій одержувачі провести додаткові виплати, зниження податків стимулюватиме попит та економічне зростання.

Але вони також виробничо-збутової реформ, тому що вони знижують вартість праці і, запрошуючи людей на роботу, полегшення передачі продуктивності-підвищення кваліфікації. Вони також повинні звернутися до Ліги, оскільки власники бізнесу, які підтримують лідера партії Маттео Сальвини виграють від зниження витрат та підвищення конкурентоспроможності.

Будуть європейську комісію дозволити італійського уряду перевищує встановленої мети дефіциту? Комісія турбот, як завжди, про створення небезпечного прецеденту. Але він повинен розуміти, що розчарування в новій владі на кожному кроці може закінчитися тільки італійські влади ще більш непохитним. Якщо альтернативи скромно більший бюджетний дефіцит, поряд з виробничо-збутової реформи, нехай це Рип бюджету, відкритий конфлікт з ЄС, і масова втеча капіталу, то комісія не завадило б подумати двічі.

Думка в інститутах ЄС у Брюсселі, що коли санкціоновані комісією і фінансових ринків, новий уряд Італії змінить курс, відмовившись від своїх фінансових амбіцій, щоб уникнути катастрофи. Але подивитися в Римі те, що новий уряд має голосів позаду нього, і що Італія є занадто великий, щоб збанкрутувати, так це комісію та інші держави-члени, які будуть мигати.

В Америці є назва для цієї ситуації. Це називається гра в курчати: дві машини мчать назустріч один одному на повній швидкості; водій, хто зверне першим курка. Це гра, яка не завжди закінчується добре.

• Баррі Айхенгрін, професор економіки в Каліфорнійському університеті, Берклі, а також колишній старший радник Міжнародного валютного фонду.

Проект © Синдикат

Категория: Финансы