Мовчазний відновлення: як довго може тривати довго, повільно Америці бум останніх?

Опубликованно 25.07.2018 15:50

Все почалося влітку 2009 року. Барак Обама був шість місяців на посаді президента і в розпачі для деяких хороших економічних новин. У нас тільки що переніс його найглибшої післявоєнної рецесії, безробіття прямував на 10% і Вашингтоні були змушені рятувати банки.

Але в червні цього року, другий за величиною в світі економіка повернула за ріг. Відновлення почалося з того, що продовжується безперервно до цих пір. В кінці цього місяця нам доведеться зайнятися його другий-найдовший період економічного зростання в історії, здолавши підйом під Джон Ф. Кеннеді і Ліндон Джонсон між 1961 і 1968 роках.

До наступного літа, якщо не станеться нічого поганого, Дональд Трамп зможе похвалитися, що у США побитий рекорд 10-річного періоду зростання в період між закінченням війни в Перській затоці в 1991 і 2001 бюст доткомів. Очікуємо шквал самозаспокоєння твіти від Білого дому.

Підстави для відновлення в Америці є простими. Процентні ставки були знижені швидко і агресивно Центральний банк, Федеральна резервна система, і тримається на рок-дно рівня за сім років. ФРС також закачали трильйони доларів в економіку через процес, відомий як кількісне пом'якшення – купівля облігацій для розширення грошової маси.

Був оперативні заходи, вжиті, щоб очистити фінансову систему, щоб банки могли відновити видачу позичок. Обама оголосив скромний пакет знижень податків і збільшення витрат. Були витягнуті уроки з помилок Великої Депресії в 1930-х роках, коли попит був висмоктаний з вже слабкій економіці та банкам було дозволено не.

Взяті разом, ці заходи у нас повільно рухається знову. Допомогло те, що влада в Пекіні були одночасно використовуючи ще більш агресивні заходи – великі інфраструктурні проекти і збільшення кредитного стимулювання китайської економіки.

Обама прийняв пакет заходів в 2009 році разом з різким скороченням ФРС. Фотографії: Сьюзен Уолш/AP

Подальше відновлення вже давно, але, за американськими мірками, слабка. Традиційно, в США різко оговтався від спаду і кілька років швидкого зростання. У 1960-х роках, наприклад, американська економіка зросла на 4,9% в рік в середньому, а в 1990-ті роки вона збільшилася на 3,6% в рік в середньому. В середньому протягом поточного зростання на 2,2% і є першим бізнес-циклу після Другої світової війни, в якій не було жодного року зростання вище 3%.

На 1,4% на рік, зростання зайнятості також був скромніший. Оренда-і-вогонь американської культури означало працівники можуть бути звільнені у великих кількостях під час спаду і під час подальшого відновлення. У 1980-х роках підйом, наприклад, зростання робочих місць становила в середньому 2,8% в рік.

Ні відновлення з наступним висловлюванням Кеннеді, що приплив повинен підняти всі човни. Половина приросту за час президентства Обами пішла в ТОП 1% американських сімей, з відсутністю зростання реальних доходів населення по Америці, допомагаючи пояснити і приглушене характер підйомі і невдоволення, які і спонукали Трампа на пост президента.

Даріо Перкінс, керуючий директор з питань глобальної макроекономіки в дослідницькій компанії ТЗ Ломбард, говорить нам не тільки переживши тривалий період зростання. “Серед розвинених країн, Австралії, Швеції, Німеччини та Канади все розширення, які відповідають або перевершують досягнення США. І якщо ми продовжимо аналіз в країнах з економікою, що розвивається, ми знаходимо кілька країн з ще більш вражаючі виступи."

Європа, яка пережила подвійну рецесію і став лише стійкий пікап в 2013 році, знаходиться одній частині світу, де відновлення виглядає відносно незріла, каже Перкінс.

Всі злети закінчуються рано чи пізно і той факт, що зараз вже майже дев'ять років з тих пір США вийшла з рецесії неминуче приводили до припущення про те, коли і як наступного криза прийде.

Міжнародний валютний фонд стурбований протекціоністської риторики Трампа, з його головним економістом, Моріс Обстфельд, попередження на своїй весняній зустрічі на початку цього місяця, що існує ризик глобальної торгової системою розривається на частини.

Кіт Уейд, головний економіст і стратег інвестиційної компанії Schroders, вважає Трамп намагається домогтися поступок від Китаю до США проміжних виборах у листопаді цього року, а не намагатися почати торговельну війну.

Не думаю, що є велика ймовірність того, що США зійшли з рейок в результаті жорсткої посадки для китайської економіки, викликаного розпадом свого кредитного міхура.

Трамп зможе претендувати на рекорд безперервного зростання, якщо ремонт триває до наступного року. Фото: УПІ/Баркрофт зображень

Це залишає два інших тригерів. Перкінс стверджує, що є лише розрізнені ознаки тенденції, які зазвичай розвиваються на пізніх стадіях економічного циклу – фірмах працює проти обмеження пропускної спроможності, зростання інфляції і надмірних вкладень. Швидше за все, він думає, прийде кінець – як це було в 2001 і 2007 роках – з бавовною активу-ціна міхура. "Недавні історії про будь-які проблеми більш правоподобны для того щоб почати у фінансовому секторі і центральні банки посилюють політику і ціни на активи високі за історичними мірками, це, безумовно, зона спостерігати протягом найближчих 12 до 18 місяців".

Підйом 1960-х років в кінці кінців прийшов до кінця, коли економіка зіткнулася інфляційні проблеми збільшуються витрати на війну у В'єтнамі і відмінні програми добробуту суспільства Джонсона. Дін Бейкер, зліва-спираючись Центру економічних і політичних досліджень у Вашингтоні, каже, що немає ніяких реальних доказів того, що економіка США досягла свого обмеження запасу і що занепокоєння з приводу впливу Трампа зниження податків для дефіциту бюджету роздуті.

Але ФРС може побачити його по-різному. Вейд сказав, що Центральний банк США має непростим завданням в підвищенні процентних ставок, не викликаючи різкого спаду, і що його дилема посилюється в'янучи вплив фінансового стимулювання на період після 2019 року.

Хороша новина для Трампа, він говорить, що рекорд безперервного економічного зростання буде порушений в наступному році. Погана новина полягає в тому, що "народні гуляння в Білому домі може бути трохи приглушеними, як президент стикається з перспективою боротьби за переобрання в період економічного спаду". Відновлення в трьох графіках Інфляція у США в процентних ставок

Різкого зниження процентних ставок і урядовий пакет порятунку 1 трлн доларів завадило економіка США летить у прірву в 2008 році і зберіг інфляція впаде нижче 1%. Але зусилля, щоб підвищити інфляцію вище 2%, що досягається тільки миттєвий успіх у 2012 році. Тим не менш, Центральний банк США, Федеральний резерв, зросла вартість запозичення в чотири рази з 2015 року і планує ще кілька підніметься в цьому році. Економічні радники Білого дому очікують зниження податків Президента Трампа, щоб підштовхнути зростання ВВП на 3% в 2018 році – але вони одноразові фіскальний імпульс, що ФРС не повинна ігнорувати при прийнятті їх планів. Нам відшкодувань порівняно

Зрозуміло, що відновлення в США з 2008 року є одним з найбільш послідовним і стійким порівняно зі своїми попередниками. Але сказати, що це слабкі, щоб передати, наскільки він хисткий, особливо, коли зайві зусилля уряду і Центрального банку. Швидке розширення на початку 1960-х років під час президентства Кеннеді і Джонсона був самим сильним, після буму при Рональді Рейгані, який вилився в рецесію до відновлення зараховані на Білла Клінтона в 1990-х роках. Зарплати залишалися низькими

Зарплати нам зростала, то меншала протягом кожного післявоєнного відновлення, крім останнього, де спостерігається зростання заробітної плати залишається низьким протягом майже всього періоду. Очікується, що технологічні гіганти, як Apple, Amazon і Google будуть стимулювати поворот, що фільтруються вниз до іншої частини економіки. Тим не менш, Amazon і Google, а у Великобританії зіграли велику роль у розвитку транспорту для своїх товарів і низькосортні робочі місця, які йдуть з сектором, ніж високооплачуваних інженерних робочих місць в ІТ-бізнесі. Економіст Роберт Дж Шапіро каже, що автоматизація в епоху інтернету став одним з найбільших факторів, що пригнічують заробітної плати.Філіп Інман

Категория: Финансы