В євро може опинитися на порозі кризи – це може бути спасенний? | Джозеф Стігліц

Євро може бути наближається ще один криза. Італії, третьої за величиною економікою єврозони, вибрала те, що може в кращому випадку бути описаний як уряд євроскептиків. Це не повинно нікого дивувати. Зазор в Італії-це ще один передбачуваний (і передбачити) епізод у довгому переліку технічно валютна система, в рамках якої домінуючою силою, Німеччини, перешкоджає проведенню необхідних реформ та наполягає на політику, яка загострить внутрішні проблеми, використовуючи риторику, здавалося б, спрямовані на розпалювання пристрастей.

Італія виступає погано з моменту запуску євро. Його реальна (з урахуванням інфляції) ВВП в 2016 році був таким же, як це було в 2001 році. Але єврозони в цілому не дуже. З 2008 до 2016 року, її реальний ВВП збільшився тільки на 3% в цілому. У 2000 році, через рік після введення євро, економіка США тільки 13% більше, ніж у єврозоні; до 2016 року вона склала 26% більше. Після того, як реальне зростання склало 2,4%, у 2017 році – не достатньо, щоб звернути назад збиток десятиліття нездужання – економіка єврозони знову дає збої.

Якщо одна країна робить погано, звинувачувати країну; якщо багато країн роблять погано, у всьому винна система. І як я поклав його в моїй книзі Євро як єдиної валюти загрожує майбутньому Європи, євро система майже провалитися. Він забрав урядів основні механізмів регулювання (процентних ставок і обмінних курсів); і, замість того щоб створювати нові інститути, щоб допомогти країнам впоратися з різними ситуаціями, в яких вони знаходяться, він ввів нові заборони – часто на основі дискредитували себе економічних і політичних теорій, на дефіцити, борги і навіть структурної політики. Новий уряд ЄС в Італії: що перший моргне? Детальніше

Євро повинна була принести загальне процвітання, що б зміцнити солідарність і досягнення мети європейської інтеграції. Насправді, це було зроблено як раз навпаки, уповільнення росту і сіяння ворожнечі.

Проблема не в браку ідей про те, як рухатися вперед. Франції Еммануель Макрон, дві мови, в Сорбонні, у вересні минулого року, коли він отримав премію Карла Великого за Європейську єдність у травні, сформулював чітке бачення майбутнього Європи. Але Німеччини Ангела Меркель фактично кинуті холодної води на його пропозиції, вважаючи, наприклад, нечувано невеликі суми грошей для інвестування в районах, які терміново потребують в цьому.

У своїй книзі я підкреслив гостру необхідність єдиної схеми страхування вкладів, щоб запобігти працює проти банківських систем в слабких країнах. Німеччина, схоже, усвідомлюють важливість банківського Союзу для функціонування єдиної валюти, але, як і Святий Августин, його відповідь була така: "о Господи, зроби мене чистою, але ще не". Банківський Союз, мабуть, це реформи, які будуть здійснюватися в майбутньому, не важливо, скільки шкоди робиться в даний час.

Центральною проблемою у валютну зону має як виправляти перекоси обмінних курсів, як зараз, що зачіпають Італії. Відповідь Німеччини, щоб поставити навантаження на слабкі країни, які вже страждають від високого рівня безробіття і низьких темпів зростання. Ми знаємо, куди це веде: більше болю, більше страждань, більше безробіття, і навіть уповільнення зростання. Навіть якщо зростання у підсумку відновлюється, ВВП ніколи не досягає рівня, він би досяг вже більш розумна стратегія реалізується. В якості альтернативи можна перекласти тягар коригування на сильні країни, з високими зарплатами і підвищенням попиту підтримується державою інвестиційних програм.

Ми бачили перший і другий акт цієї п'єси вже багато разів. Новий уряд буде обрано, обіцяючи зробити роботу краще вести переговори з німцями, щоб покласти кінець жорсткої економії і розробляти обґрунтовані програми структурних реформ. Якщо німці зрушити з місця взагалі, це не достатньо, щоб змінити економічний курс. Анти-німецькі настрою підвищується, і будь-який уряд, будь лівоцентристської або правоцентристської, що натякає на необхідні реформи викинув з офісу. Партій вигоди. Безвихідь виникає.

В єврозоні, політичні лідери впадають у стан паралічу: громадяни хочуть залишитися в ЄС, але також хочуть покласти кінець жорсткої економії і повернення процвітання. Вони сказали, що вони не можуть мати обидва. Коли-небудь надію на зміну позиції в Північній Європі, проблемна уряду тримати курс, і страждання свого народу підвищує. Підписатися на щоденні бізнес сьогодні по електронній пошті або слідувати за бізнес-Зберігача на Твіттері @BusinessDesk

Соціалістична-Сід антоніу Кошта уряд Португалії є винятком з цього правила. Коста зумів привести свою країну до зростання (2,7% в 2017 році) і досягти високого ступеня популярності (44% португальських думав, що уряд виконує вище очікувань у квітні 2018 року).

Італія може виявитися одним винятком, хоча й у зовсім іншому сенсі. Є, анти-євро настрою виходить від обох ліве і праве. З його ультраправої партії Ліга зараз при владі, Маттео Сальвини, лідер партії і досвідчений політик, який міг би фактично здійснювати види загроз, що неофіти в інших місцях боялися реалізувати. Італія досить велика, з досить хорошою і творчої економістів, щоб управляти де-факто відправлення – встановлення в дію гнучкий подвійної валюти, яка могла б допомогти відновити процвітання. Це було б порушенням правил євро, але тягар де-юре вильоту, з усіма наслідками, що можуть бути передані в Брюсселі і Франкфурті, Італії розраховують на параліч ЄС, щоб не допустити остаточного розриву. Незалежно від результату, Єврозона залишиться в лахмітті.

Він не повинен прийти до цього. Німеччина та інші країни Північної Європи зможуть врятувати євро показуючи більше людяності і більше гнучкості. Але, подивившись перші акти цієї гри так багато разів, я не розраховую на них, щоб змінити сюжет.

• Джозеф Е Стігліц, Нобелівський лауреат з економіки, професор Колумбійського університету та головний економіст Інституту Рузвельта

Проект ? Синдикат

Категория: Финансы